Benjamin Graham, kjent som "faren til å investere i verdi", var en amerikansk investor, økonom og akademiker. Han ble født i Storbritannia mot slutten av det nittende århundre og flyttet sammen med foreldrene til USA i en alder av han, og mistet sin far på ni. Deretter vokste han opp under ekstrem fattigdom, noe som motiverte ham til å tjene nok penger og gjøre familien komfortabel. Alltid en lys student, tjente han sin bachelorgrad fra Columbia University og begynte deretter på en jobb på Wall Street som chalker. Raskt klatrer opp stigen og tjente nok, dannet han sitt eget partnerskapsfirma i en alder av 32 år og begynte å undervise ved Columbia University på 34. Selv om han mistet betydelig del av eiendelen sin i aksjemarkedet krasjet i 1929, klarte det ikke å dempe entusiasmen hans og han lærte av sin feil, og skrev to anerkjente bøker om investering. Hans konsepter innen lederøkonomi har ført til utvikling av verdisatsing innen forskjellige investeringsbiler som verdipapirfond, hedgefond, diversifiserte holdingselskaper. Han hadde mange disipler, blant dem Warren Buffet er mest kjent.
Barndom og tidlige år
Benjamin Graham ble født som Benjamin Grossbaum 9. mai 1894, i London, England, inn i en jødisk familie. Foreldrene hans, Isaac M. og Dorothy Grossbaum, migrerte til USA da han var ett år gammel, og slo seg til slutt ned i New York, der Isaac startet en eksportimportvirksomhet.
I 1903 gikk Isaac Grossbaum bort, og overlot kona til å ta seg av ni år gamle Benjamin og hans to yngre søsken, Leon og Victor. Mens hun fortsatt kunne klare seg, frarøvet Bank Panic fra 1907 henne av sparepengene sine, og tvang familien til å flytte inn sammen med Dorothys bror, Maurice Gerad.
Benjamin var en strålende student på skolen, og gikk inn i Columbia University på et stipend, og uteksaminert i 1914 som salutator for sin klasse. På den tiden var han bare 20 år gammel og klar til å tjene formuen, og tok et dristig og uortodoks steg.
Få uker før konfirmasjonen ga universitetet ham tilbud om lærerstillinger i tre forskjellige fakulteter: gresk og latin filosofi, engelsk og matematikk. Selv om jobben ville gitt ham økonomisk sikkerhet, avviste han tilbudet og ble med på Wall Street.
Tidlig karriere
I 1914 begynte Benjamin Grossbaum sin karriere som messenger ved Newburger, Henderson og Loeb, et meglerfirma på Wall Street. I disse dager ble det ansett som et revolusjonerende skritt fordi universitetsutdannede på den tiden ikke vurderte aksjemegling som et karrierevalg.
Opprinnelig var hovedjobben hans med å skrive score på tavlen; men med tiden, da han vant eiernes tillit med sin naturlige intelligens, fikk han andre oppgaver. Veldig snart gjorde han økonomiske undersøkelser for firmaet.
Han vokste eksepsjonelt raskt gjennom rekkene og ble partner i Newburger, Henderson og Loeb i 1920. Han tjente snart $ 50 000 per år. En gang nå skiftet han etternavn slik at det passet på Wall Street-stemningen, og ble Benjamin Graham i stedet for Grossbaum.
Danner partnerskap
I 1926 dannet Benjamin Graham Graham Newman Co med Jerome Newman, en annen Wall Street-megler. Det var virkelig et revolusjonerende partnerskap da de tok i bruk noen radikale strategier, som ikke bare ivaretok investeringene fra sine kunder, men også gjorde det mulig for dem å gi en avkastning på 670% over en periode på ti år. .
Mens de satset på at en bestemt aksjekurs skulle stige, ville de plassere samtidig innsats på at kursen på en annen aksje skulle falle. På denne måten kunne de bruke de tilgjengelige ressursene fullt ut, uten å beholde kontantputer, og overgå de ledende aksjefondene med 40%.
Northern Pipeline Affair
Også i 1926 gjorde Graham en forbløffende oppdagelse, noe som hjalp ham med å etablere sin posisjon i aksjemarkedet. Tilbake i 1911 ble Standard Oil, eid av Rockefellers, delt opp i 34 uavhengige enheter. Men å vite lite om deres økonomiske status, ga Wall Street neppe noen oppmerksomhet til dem.
I 1926 ble alle rørledningsbedrifter bedt om å sende inn regnskap til Interstate Commerce Commission, noe de gjorde veldig overflødig. Mens han gikk gjennom disse rapportene, ble Benjamin Graham instinktivt trukket til ett Northern Pipeline Company. Da han ønsket å vite mer om dens økonomiske status, tok han umiddelbart et tog til Washington.
Til sin forbauselse fant han ut at mens Northern Pipeline handlet til $ 65 per aksje, holdt selskapet jernbaneobligasjoner til $ 95. Han innså også at besittelsen, som inkluderte andre likvide eiendeler, var slik at selskapet kunne fordele eiendelene uten å påvirke operatørene.
Graham begynte nå å hente selskapets aksjer og skaffet seg 5% av det i løpet av 1926. Han gikk nå for å møte toppsjefen i Northern Pipeline, og krevde at de skulle dele ut overskytende eiendel til aksjonærene fordi de var dens rettmessige eiere. Men de nektet å underholde ideen.
I 1927, under generalforsamlingen, tok Graham sitt forslag direkte til sine aksjonærer. Som påkrevd la han forslaget sitt i form av en bevegelse; men ingen av de nåværende aksjonærene gikk med på å utstede den, og derfor ble den forkastet.
Uten styrte bestemte Benjamin Graham seg for å ta kampen til neste trinn via fullmakter. Han begynte å ansette advokatfirma og begynte nå å anmode fullmakter. Han besøkte også Rockefeller's Foundation; men fikk ikke mye oppmuntring. I januar 1928 hadde han imidlertid kjøpt fullmakter for omtrent 37,50% av selskapets aksjer.
Aksjonærmøtet i 1928 var et vendepunkt i Grahams karriere. I dette møtet hadde han ikke bare 37,50% fullmektiger med seg, Rockefeller Foundation, som ga deres fullmektiger til selskapets ledelse, sendte et direktiv om at selskapet skulle dele ut så mye kontanter som virksomheten kan skåne.
Northern Pipeline ble nå tvunget til å akseptere Grahams valg til styret. Om kort tid delte de ut $ 70 per aksje av overflødig likviditet til aksjonærene. Rockefeller var imponert og inviterte ham til et møte, og til slutt nådde ut til andre tilknyttede selskaper, som hadde overskytende likvide kontanter, og oppfordret dem til å dele det ut blant sine rettmessige eiere.
Etter oppfordring fra Rockefeller begynte mange andre tidligere tilknyttede selskaper å laste av overskytende likvide kontanter og fordele dem blant aksjonærene. Ringvirkningen, kjent som ‘Northern Pipeline Affair, etablerte Benjamin Graham som en strålende analytiker og aksjonæraktivist.
Etter aksjemarkedet
Grahams suksess i Northern Pipeline Affair åpnet en annen vei for ham. I 1928 begynte han ved Columbia Business School of Columbia University som fakultetsmedlem, en stilling han hadde til 1955.
I 1929, da aksjemarkedet opplevde et stort krasj, og inntog den store depresjonen, mistet Graham Newman Partnership en stor del av aksjen; men klarte likevel å forbli flytende. Etter hvert fikk de tilbake eiendelene sine; å aldri miste igjen, med en gjennomsnittlig årlig avkastning på 17% frem til 1956.
Aksjemarkedet krasjet også ham til å tenke, noe som resulterte i utgivelsen av hans første bok, 'Security Analyse' i 1934.Sammen med David Dodd var det den første boken som systematisk tok for seg studiet av investeringer.
I 1948 kjøpte Graham Newman Co Government Ansatte Insurance Co. Til tross for at verden "Government" i sitt navn var et privat firma. Siden et investeringsfond ikke kunne eie et forsikringsselskap, gjorde de det til et offentlig selskap og delte ut aksjer blant investorer.
I 1949 publiserte han sitt sædverk, ‘The Intelligent Investor’. Samtidig fortsatte han å spille en viktig rolle i aksjemarkedet, og kjøpte aksjer som handlet langt under selskapenes likvidasjonsverdi, og dermed fortsatte han å tjene på aksjer samtidig som han reduserte risikoen for nedsiden.
Noterte disipler
Gjennom årene tiltrekker Benjamin Grahams prestasjoner i aksjemarkedet oppmerksomheten til mange unge investorer som vil være. En av dem var Warren Edward Buffet. I 1949 registrerte den nitten år gamle forretningsmagneten og investoren seg ved Columbia University bare for å studere med ham.
Da han ble uteksaminert i 1951, kontaktet Buffet Graham for en jobb i selskapet hans, og ønsket å jobbe i aksjemarkedet. Han hadde en så enorm respekt for Graham at han var villig til å jobbe uten lønn.
Selv om Graham opprinnelig frarådet ham, støttet han seg senere. Buffet sluttet seg til Graham Newman Corporation i 1954 med en årslønn på $ 12 000, og ble igjen der til Graham trakk seg i 1956. Han husket senere Graham å være en tøff, men imøtekommende sjef.
Det er ikke kjent når, men Graham tok også kurs ved New York Stock Exchange Institute, der den amerikanske investoren og fondsforvalteren, Walter J. Schloss, var en av studentene hans. Etter hvert dro han også på jobb for Graham og lærte av ham triksene fra handelen.
Graham ga også enorm innflytelse på Irving Kahn, hans lærerassistent ved Columbia Business School ved Columbia University. Få andre bemerkede investorer, som anså seg for å være Grahams disipler og benyttet seg av verdifastsettelsesteknikker, var William J. Ruane, Seth Klarman, Bill Ackman og Charles H. Brandes.
Senere år
I 1956 oppløste Benjamin Graham sitt partnerskap med Newman og trakk seg ut av aksjemarkedet. Deretter flyttet han til California, underviste ved University of California, Los Angeles og også ved Anderson School of Management, New Mexico. Samtidig holdt han også hjemmet sitt i New York og reiste ofte til Frankrike.
Selv om han oppløste partnerskapet, minsket ikke interessen for aksjemarkedet. Han tilbrakte en stor del av sitt pensjonerte liv på å utforme forenklede formler, som ville hjelpe gjennomsnittlige investorer til å investere i aksjer. Han skrev også mye om pengepolitikk.
Over tid ble han desillusjonert av gjennomsnittlige aksjeeiere da de ikke klarte å kreve rettighetene sine som den sanne eieren av selskapet. Han så imidlertid et lys av håp om overtakelser da det tvang selskapene til å fungere ordentlig.
I løpet av de senere årene begynte han også å ta søndagskurs for barn som ikke tilhører noen kirke eller tempel. Han fortalte dem om religionens historie, og diskuterte temaet generelt. Barna elsket disse klassene.
Major Works
Benjamin Graham huskes best for sine to bøker, ‘Security Analysis’ og ‘The Intelligent Investor’. Mens han i ‘Sikkerhetsanalyse’ skilte tydelig mellom investering og spekulasjoner, i ‘Den intelligente investoren’, handlet han hovedsakelig med verdisatsing.
Han er også kjent for å utforme det vi nå kaller ‘Benjamin Graham formula’. Publisert i ‘The Intelligent Investor’, hjelper formelen investorene med å raskt finne ut om aksjene deres ble priset rasjonelt. Hans to andre populære konsepter var ‘Mr. Marked 'og' sikkerhetsmargin '.
Personlig liv og arv
Benjamin Graham giftet seg tre ganger; men lite er kjent om ektefellene eller barna hans. Hans første kone, hvis navn forblir ukjent, var opprinnelig danselærer. Selv om hun senere ga opp karrieren for å passe på familien, måtte hun gjenoppta undervisningen etter børskrakket i 1929.
Graham skilte seg fra sin første kone i 1937, og giftet seg med en ung skuespillerinne året etter. Men dette ekteskapet var også kortvarig. Han skilte seg kort etter henne for å gifte seg med sekretæren sin, Estelle Messing Graham. Estelle, også kalt Estie, hadde blitt beskrevet som "en varm, givende og ikke-dømmende person".
Med Estelle hadde han en sønn, Benjamin Graham Jr. Fra de to tidligere ekteskapene hans hadde han minst to sønner til; Newton, som døde av hjernehinnebetennelse i ryggraden i en alder av åtte år og Newton II, som tjenestegjorde i den amerikanske hæren.
I 1954 begikk hans andre sønn Newton II, selv om han ble postet i Frankrike, selvmord. Etter å ha mottatt nyheten, reiste Graham til Frankrike for å ordne sine siste ritualer. Der møtte han Marie Louise Amigues, som selv om han var tjue år eldre til Newton, var i forhold til ham.
Etter hvert utviklet Graham og Amigues et forhold, og Graham begynte å tilbringe mer tid med henne. I 1965 fortalte han Estelle at han ville bo hos henne i California i seks måneder og tilbringe de andre seks månedene med Amigues i Frankrike. Da Estelle avviste tilbudet dro han hjemmefra.
21. september 1976 døde Graham i Aix-en-Provence, Frankrike, i en alder av 82 år.
Konseptene hans om investorpsykologi, minimal gjeld, investeringer i kjøp og hold, grunnleggende analyse, konsentrert diversifisering, kjøp innen sikkerhetsmargin, aktivistinvestering og kontrarinnstilte tanker brukes fortsatt av seriøse investorer over hele verden.
trivia
Den legendariske investoren Warren Buffet utnevnte sin eldste sønn Howard Graham Buffet til en hyllest til læreren hans, Benjamin Graham.
Raske fakta
Fødselsdag 9. mai 1894
Nasjonalitet Amerikansk
Berømt: Sitater av Benjamin GrahamInvestors
Død i en alder: 82
Sol tegn: Taurus
Født i: London, Storbritannia
Berømt som Økonom, investor
Familie: Ektefelle / Eks-: Estey far: Isaac M. Grossbaum mor: Dora Grossbaum Døde den 21. september 1976 dødssted: Aix-en-Provence, Frankrike By: London, England Flere faktaopplæring: Columbia Business School, Graham -Newman Partnership
